Digiworld (DGW): Lãi quý 1 tăng gần 90% nhưng tiền mặt giảm hơn 752 tỷ đồng, vẫn ôm danh mục cổ phiếu gần 790 tỷ đồng

Lãi tăng mạnh, nhưng khoản đầu tư cổ phiếu vẫn là “vết gợn” trên bảng cân đối

Theo báo cáo tài chính quý 1 của Công ty cổ phần Thế giới số (Digiworld, Hose: DGW) ghi nhận 825,09 tỷ đồng đầu tư tài chính ngắn hạn, trong đó riêng chứng khoán kinh doanh đã chiếm 789,49 tỷ đồng và dự phòng giảm là 86,28 tỷ đồng. Cùng với đó, doanh nghiệp còn nắm 121,89 tỷ đồng đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn. Nói cách khác, trong lúc hoạt động phân phối vẫn cần vốn lưu động lớn, Digiworld vẫn để một danh mục cổ phiếu quy mô hàng trăm tỷ đồng nằm trên bảng cân đối.

Phần này cũng kéo theo sức ép lên bức tranh tài chính quý 1. Doanh thu hoạt động tài chính đạt 73,88 tỷ đồng, nhưng chi phí tài chính lại chiếm tới 83,08 tỷ đồng, riêng chi phí lãi vay đã ở mức 49,91 tỷ đồng, tăng khá mạnh so với cùng kỳ. Công ty cũng ghi nhận thêm khoản lỗ 796,84 triệu đồng từ công ty liên doanh, liên kết. Nếu tách riêng phần kinh doanh cốt lõi, có thể thấy Digiworld vẫn tăng trưởng tốt, nhưng lớp tài chính lại chưa thật sự nhẹ. Đây là chỗ khiến báo cáo quý 1 của DGW bớt “đẹp” hơn những gì con số lợi nhuận sau thuế thể hiện.

Chi tiết này càng đáng chú ý hơn khi chính thị trường đã theo dõi khá sát câu chuyện đầu tư cổ phiếu của Digiworld trong vài quý gần đây. Một doanh nghiệp phân phối điện tử, điện máy và hàng tiêu dùng báo lãi tăng mạnh là điều dễ tạo thiện cảm, nhưng việc vẫn duy trì danh mục chứng khoán kinh doanh giá gốc gần 790 tỷ đồng khiến câu chuyện quý 1 không còn đơn thuần là tăng trưởng lợi nhuận.

Doanh thu bứt lên hơn 8.500 tỷ đồng, nhưng tiền từ hoạt động kinh doanh vẫn chảy ngược

Ở mặt tích cực, Digiworld có một quý đầu năm tăng trưởng khá mạnh về doanh số. Doanh thu thuần đạt 8.500,18 tỷ đồng, tăng từ 5.519,32 tỷ đồng cùng kỳ năm trước. Giá vốn hàng bán ở mức 7.696,77 tỷ đồng, đưa lợi nhuận gộp lên 803,41 tỷ đồng. Biên lợi nhuận gộp theo đó cải thiện từ khoảng 8,71% lên 9,45%. Sau khi trừ chi phí bán hàng 493,57 tỷ đồng, chi phí quản lý doanh nghiệp 53,86 tỷ đồng, chi phí tài chính và các khoản mục liên quan, lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 200,22 tỷ đồng, tăng gần 89% so với quý 1/2025.

Nhưng nếu nhìn sang báo cáo lưu chuyển tiền tệ trong quý 1/2026 lại cho thấy, lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh âm 641,62 tỷ đồng, sâu hơn mức âm 385,07 tỷ đồng cùng kỳ năm trước. Nguyên nhân chính không nằm ở tồn kho, mà nằm ở chỗ các khoản phải thu tăng thêm 1.243,07 tỷ đồng, đồng thời các khoản phải trả giảm 1.344,66 tỷ đồng. Nói ngắn gọn, hàng đã bán ra mạnh hơn, nhưng tiền chưa về kịp, trong khi nghĩa vụ thanh toán lại đi trước.

Bảng cân đối kế toán cuối quý cho thấy rõ hơn áp lực, khi tiền và các khoản tương đương tiền giảm mạnh từ 1.742 tỷ đồng đầu năm xuống còn 989,67 tỷ đồng. Các khoản phải thu cũng tăng mạnh, trong đó phải thu khách hàng vọt từ 3.222,93 tỷ đồng lên 4.370,20 tỷ đồng. Ở chiều ngược lại, hàng tồn kho giảm từ 4.436,22 tỷ đồng xuống 2.681,18 tỷ đồng. Nợ phải trả đã hạ về 6.356,63 tỷ đồng, nhưng riêng vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn vẫn ở mức 2.789,96 tỷ đồng.

Với Digiworld, quý 1/2026 vì thế không chỉ là quý lãi tăng gần 90%, mà còn là quý tiền mặt giảm hơn 752 tỷ đồng, dòng tiền kinh doanh tiếp tục âm và danh mục cổ phiếu gần 790 tỷ đồng vẫn nằm nguyên trên bảng cân đối.